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　　一代又一代的毕业生加入全球公认和交易大宗商品的精英圈子。如今，铁矿石被广泛视为仅次于石油的第二大大宗商品，铁矿石的演变反映了中国的转型。

　　作为2020年波动最小的大宗商品之一，铁矿石的表现超过了金属和矿业类股票，过去七年来，这两类股票大致持平，而标普GSCI铁矿石指数则增长三倍多。

　　从大宗商品市场的标准来看，铁矿石的出现可谓是迅速发展。十年前，这个充满磁性的红土市场是一个不平静的市场，在日本和后来的中国，合同谈判每年都在烟雾缭绕的房间里进行。

　　该市场目前在新加坡交易所（SGX）和大连商品交易所（DCE）上有两个流动性期货市场。这两个金融市场的现货海运市场交易量分别是前者的1.2倍和后者的20倍。

　　铁矿石市场有几个特点，使其作为可投资资产而变得与众不同。供应集中在少数几个地理区域，特别是巴西和澳大利亚，还有一些参与者持有少数。全球需求是由一个大的最终用户中国决定的。

　　供应和需求都会受到地缘政治事件、无法预见的自然灾害和政策决定以及个别资产所有者行为的冲击。当前行业主要的价格基准——普氏IODEX指数代表铁含量为62%的中品位矿石，在中国强劲的需求方基本面、钢铁价格上涨和钢铁企业利润强劲的驱动下，该指数已突破100美元／吨。

　　与此同时，供应依然紧张，尤其是巴西的出口量每周下降至470万吨，中国港口库存下降约10%，至约1.07亿吨。

　　铁矿石的独特性为投资者提供了机会，因为铁矿石是中国经济增长的一种流动性和易获得的推动力，更具体地说，是中国制造业和基础设施行业的表现。

　　历史上，大多数市场参与者通过购买金属和矿业公司的股票来获得铁矿石敞口。走这条路会遇到一些困难。由于铁矿石的生产成本很高，只有少数几家公司专注于铁矿石。这些公司并不是纯粹的铁矿石股票玩家，它们的铁矿石业务份额从30%到60%不等。

　　新加坡交易所（SGX）和大连商品交易所（DCE）设立的铁矿石期货和标普GSCI铁矿石指数，使得市场参与者可以直接获得铁矿石敞口，提高了衍生品市场的流动性和价格透明度。

　　根据标普全球普氏价格报告数据，近年来铁矿石现货市场的透明度越来越高，现货市场活跃程度很深，交易量占总市场规模的12%-15%。

　　在评估主流铁矿石品种时，现货市场的出价价差已收窄至约50美分。虽然目前还没有达到普氏即期布伦特（Platts）评估时通常看到的1美分/桶的水平，但它凸显了过去10年铁矿石的巨大变化。

　　但从几个方面来看，无论是在其固有的设置还是态度来看，铁矿石仍然是一个非常传统的现货供应链。通常被视为商品化和市场成熟度晴雨表的交易链长度，在铁矿石方面仍然相当短暂，大多数货物只易手一两次，而在一些能源市场，这一比例高达15倍。

　　此外，铁矿石生产商不愿公开竞购或提供原料，这抑制了向更高效、流动性和透明度更高的市场的演变，如同其他更成熟的大宗商品市场，比如说石油市场。这种犹豫不决据说是由于担心钢铁制造商声称这可能在某种程度上等同于被矿商滥用。然而，值得注意的是，中国钢铁企业通常公开在市场上销售。

　　在大宗商品市场中，金融参与者的作用是提供流动性和仓库风险。随着投资者越来越希望将大宗商品纳入其系统投资战略，铁矿石市场无疑将吸引更多金融参与者的关注。总的来说，这种关注应该受到欢迎。

　　编译自英国金融时报（Financial Times）